Monday, January 26, 2015
GRECIA HA DECIDIDO SALTAR AL VACIO, PERO ES LIBRE DE HACERLO
Ocurrió lo previsible en el país de Aristóteles y Platón. Seguramente, ocurrirá lo mismo en España en diciembre próximo.
Dos grandes cataclismos políticos y económicos entrelazados. Por un lado, la ruptura del bipartidismo que gobernó a los helenos, desde 1974, es decir, la alternancia socialdemócrata (PASOK)-conservadores (Nueva Democracia), introduciendo nuevos actores a la arena política, no sólo el ahora gobernante Syriza sino también la extrema derecha de Aurora Dorada, los Griegos Independientes de ANEL (a la derecha de Nva. Democracia) y los centristas de To Potami. En segundo lugar, el apoyo masivo popular, desbordando todas las previsiones cuantitativas, al programa de Syria, que promete terminar con la austeridad del último trienio, impuesta por Alemania y el Banco Central Europeo, ejecutada primero por una tecnocracia interina y luego, por Nueva Democracia. La gente hastiada del ajuste, brindó su apoyo a una coalición que tienen mucho de novedosa en los aspectos políticos pero con discursos más propios del populismo latinoamericano que de otra procedencia, aunque Europa también haya tenido sus propios populismos. Una vez más, las percepciones priman sobre las realidades pero ayudan a conformar a éstas. Los griegos, igual que los argentinos, y de manera semejante a los "Indignados" de 2010 y votantes españoles de PODEMOS, perciben hasta hoy, que han hecho demasiados ajustes estructurales como sociedad y que es hora de liberarse de ellos, que por otra parte, son impuestos "desde afuera", violando su soberanía y orgullo. Pero al mismo tiempo se niegan a reconocer, que sus sociedades y sus economías han llegado a este punto, porque por el contrario, han vivido de desajuste en desajuste, gastando más de lo que ingresaba a las arcas fiscales, con sistemas impositivos famélicos, con cargas desiguales y con nula o escasa productividad laboral. Basta ver de la manera displicente cómo se vive en las capitales de esos países, para rotundamente negar cualquier parecido con la superexigente y competitiva Alemania. Ahora, le dan un cheque en blanco a programas y políticos que les prometen vivir como siempre han vivido: desajustados, sin necesidad de esfuerzos mayores, esperando el "boom" del turismo y la renta en euros que vengan de allí, al estilo de la película "Mamma mía", de Meryl Streep. Del lado europeo, la salida posible (aún no probable) de Grecia de la eurozona, es un llamado de atención para una UE, cada vez más dividida. Primero en torno al liderazgo alemán. Lo que hizo Mario Draghi, el Presidente del BCE, hace unos días atrás, de jugar a la debilidad del euro y bajar la tasas para reactivar levemente, a la espera de las reformas estructurales que Europa, al igual que Grecia, se niega a hacer, en su propia dimensión, demuestra el desafío a Berlín. En el plano político, y esto es lo más grave, también el continente se halla enfrentado. Crecen los movimientos de extrema derecha en el norte (Francia, Holanda, Noruega, Gran Bretaña, Suiza, Austria, Hungría, la propia Alemania), fogoneados o no desde afuera (Rusia?), dada la realidad de mayor inmigración ilegal, mayor terrorismo, mayor incertidumbre pero sobre todo, una enorme esclerosis macroeconómica. En gran medida, el futuro de la UE depende de Alemania y la ilusión de unos pocos, como Polonia, los Bálticos y algunos Estados más de Europa del Este, que han visto cómo los ha favorecido su inserción allí, a partir de los propios deberes hechos por sus gobiernos. Pero el resto no comparte esos beneficios y así, el consenso intraeuropeo está fallando una vez más. No por Grecia. Debe entenderse que Europa llegó a este punto, porque fue liberada en todo sentido por rusos y americanos en 1945. A partir de allí, pudo recuperarse económicamente, democratizarse e integrarse. Los tiempos han cambiado y mucho, el contexto no es el mismo, ya no hay Guerra Fría, ya no existe una Estados Unidos que sea la mitad del PBI mundial y que pueda volcar su Plan Marshall ni tampoco la amenaza soviética que incentive a la convergencia, ni siquiera los liderazgos de la talla de Adenauer, Schumann o Monnet. Deberá rediseñarse bajo otros factores o dejar de existir, si se niega a ajustar el bienestarismo o, dejar que cada país, sólo, lo "haga a su manera", aún suicidándose. Como Grecia.
Dos grandes cataclismos políticos y económicos entrelazados. Por un lado, la ruptura del bipartidismo que gobernó a los helenos, desde 1974, es decir, la alternancia socialdemócrata (PASOK)-conservadores (Nueva Democracia), introduciendo nuevos actores a la arena política, no sólo el ahora gobernante Syriza sino también la extrema derecha de Aurora Dorada, los Griegos Independientes de ANEL (a la derecha de Nva. Democracia) y los centristas de To Potami. En segundo lugar, el apoyo masivo popular, desbordando todas las previsiones cuantitativas, al programa de Syria, que promete terminar con la austeridad del último trienio, impuesta por Alemania y el Banco Central Europeo, ejecutada primero por una tecnocracia interina y luego, por Nueva Democracia. La gente hastiada del ajuste, brindó su apoyo a una coalición que tienen mucho de novedosa en los aspectos políticos pero con discursos más propios del populismo latinoamericano que de otra procedencia, aunque Europa también haya tenido sus propios populismos. Una vez más, las percepciones priman sobre las realidades pero ayudan a conformar a éstas. Los griegos, igual que los argentinos, y de manera semejante a los "Indignados" de 2010 y votantes españoles de PODEMOS, perciben hasta hoy, que han hecho demasiados ajustes estructurales como sociedad y que es hora de liberarse de ellos, que por otra parte, son impuestos "desde afuera", violando su soberanía y orgullo. Pero al mismo tiempo se niegan a reconocer, que sus sociedades y sus economías han llegado a este punto, porque por el contrario, han vivido de desajuste en desajuste, gastando más de lo que ingresaba a las arcas fiscales, con sistemas impositivos famélicos, con cargas desiguales y con nula o escasa productividad laboral. Basta ver de la manera displicente cómo se vive en las capitales de esos países, para rotundamente negar cualquier parecido con la superexigente y competitiva Alemania. Ahora, le dan un cheque en blanco a programas y políticos que les prometen vivir como siempre han vivido: desajustados, sin necesidad de esfuerzos mayores, esperando el "boom" del turismo y la renta en euros que vengan de allí, al estilo de la película "Mamma mía", de Meryl Streep. Del lado europeo, la salida posible (aún no probable) de Grecia de la eurozona, es un llamado de atención para una UE, cada vez más dividida. Primero en torno al liderazgo alemán. Lo que hizo Mario Draghi, el Presidente del BCE, hace unos días atrás, de jugar a la debilidad del euro y bajar la tasas para reactivar levemente, a la espera de las reformas estructurales que Europa, al igual que Grecia, se niega a hacer, en su propia dimensión, demuestra el desafío a Berlín. En el plano político, y esto es lo más grave, también el continente se halla enfrentado. Crecen los movimientos de extrema derecha en el norte (Francia, Holanda, Noruega, Gran Bretaña, Suiza, Austria, Hungría, la propia Alemania), fogoneados o no desde afuera (Rusia?), dada la realidad de mayor inmigración ilegal, mayor terrorismo, mayor incertidumbre pero sobre todo, una enorme esclerosis macroeconómica. En gran medida, el futuro de la UE depende de Alemania y la ilusión de unos pocos, como Polonia, los Bálticos y algunos Estados más de Europa del Este, que han visto cómo los ha favorecido su inserción allí, a partir de los propios deberes hechos por sus gobiernos. Pero el resto no comparte esos beneficios y así, el consenso intraeuropeo está fallando una vez más. No por Grecia. Debe entenderse que Europa llegó a este punto, porque fue liberada en todo sentido por rusos y americanos en 1945. A partir de allí, pudo recuperarse económicamente, democratizarse e integrarse. Los tiempos han cambiado y mucho, el contexto no es el mismo, ya no hay Guerra Fría, ya no existe una Estados Unidos que sea la mitad del PBI mundial y que pueda volcar su Plan Marshall ni tampoco la amenaza soviética que incentive a la convergencia, ni siquiera los liderazgos de la talla de Adenauer, Schumann o Monnet. Deberá rediseñarse bajo otros factores o dejar de existir, si se niega a ajustar el bienestarismo o, dejar que cada país, sólo, lo "haga a su manera", aún suicidándose. Como Grecia.
Sunday, January 25, 2015
BEYOND THE BRICS: THE NEW STARS OF THE WORLD ECONOMY
The new world of business
China’s slowing. Russia’s flailing. Is any emerging market worth putting your money in? We’ve found seven of them.
There was a time, not so long ago, when it seemed the rugged promise of the globe’s economic frontier could be summed up with a simple acronym: BRIC. To investors and corporate prospectors alike, Brazil, Russia, India, and China were like Gold Rush towns high in the hills—deep, rich veins of commerce that could be tapped by anybody quick enough, industrious enough, and brave enough to stake a claim.
Though separated by the imposing bulwarks of geography, language, culture, politics, and history, the four BRICs were kindred spirits—all were populous, underdeveloped lands with governments eager to welcome investment from Western corporations. Or so it appeared to Jim O’Neill, the son of a postman from Manchester, England, who had risen to head global economic research at Goldman Sachs—and who had ingeniously lumped these four behemoths together in a November 2001 analyst report, titled “Global Economics Paper No. 66: Building Better Global Economic BRICs.” That modest 16-page client briefing would inevitably launch untold numbers of BRIC mutual funds and ETFs, indexes, investment conferences, and Wall Street research teams. It would force major companies to rethink their own marketing and manufacturing strategies, reroute supply lines, and send billions of corporate investment dollars into a constellation of once-little-known cities from Bangalore to Shenzhen.
O’Neill’s BRIC conceit, it’s fair to say, redrew the map of global business. Consider that when the Goldman analyst coined the term, Brazil, Russia, India, and China accounted for $2.7 trillion in GDP, or 8% of the world economy. They account for roughly 19% today. (In 2010 the four BRICs invited South Africa to join the group, making them BRICS with a capital “S.”)
Back in 2001, China was just revving its engine, a $1.3 trillion economy that was the world’s sixth largest, trailing the U.S., Japan, Germany, the U.K., and France. As for Brazil, Russia, and India, none was in the global economy’s top 10. Brazil, with a population then of 177 million and a land mass nearly the size of Europe’s, had an economy smaller than Spain’s.
All are giants now. India’s GDP exceeded $2 trillion last year. China’s output is five times that, its economy second in power only to the U.S.’s. Brazil’s growth rate rose, albeit in fits and starts, from 4.3% in 2000 to 7.5% in 2010. Over the same decade, Russia’s middle class doubled in size.
Yet as much as we might celebrate the concept of BRIConomics for its insight and uncanny timeliness, it is time now to put the thing to pasture. As quickly as the world transformed at the start of the millennium, it is changing again. China’s economy is grinding into a lower gear, growing in 2014 at the slowest pace (7.4%) in nearly a quarter-century. Scandal-plagued Brazil stands on the edge of recession. A cliff dive for oil prices, sanctions, and the poor political choices of its leaders have Russia reeling, its economy on track to contract 3.5% this year.
To be sure, O’Neill and his Goldman team were quick to see that these economies would hit their estimated long-term growth targets only if political leaders were willing and able to “maintain policies and develop institutions that are supportive of growth.” In other words, these emerging stars would emerge only if they were well governed.
For many developing countries—BRICs and beyond—that’s been the key missing ingredient. A decade ago it seemed that almost every emerging market would fully emerge. Money flowed into dozens of countries, and their governments were content to let the good times roll. No need for painful reforms when all the lights are green. Middle classes expanded, and public expectations soared for ever-rising standards of living.
Then the financial crisis struck, triggering a global economic slowdown. It suddenly began to matter which of the developing states was well governed and which was not. Political leaders in emerging-market nations found themselves exposed when growth slowed and public anger surged over bad governance, corruption, and lousy public services. The eruption of protests in Turkey and Brazil in 2013 hinted at similar sentiment in other states, and those pressures are still building.
China remains a potent lure for foreign investment, and there will be plenty of opportunities for profit, even as President Xi Jinping’s reform process trims the sails on growth. Yet given the stakes involved in China’s reforms and the pushback Xi will probably receive as he cuts more deeply into the profits and privileges of some of China’s most powerful people, the risk of economic—and political—turmoil is likely to spike.
So where, now, should companies turn for their strategic investments? Well, that has everything to do with what they should look for: stability and resilience. And for that we found seven smart bets. In short, these are markets where it would seem good governance and sustainable growth are likely to go hand in hand.
Voters tossed aside underperforming governments in India and Indonesia last year to elect talented politicians promising positive change. Real reform is now on the agenda in both countries. Meanwhile, in Malaysia, an incumbent government is offering credible pledges for smarter economic management. All three will benefit in coming months from less conflict in the region. With domestic economic reform also on the agenda in China and Japan, leaders of all of Asia’s most powerful states have good reason to avoid the kind of conflict that can destabilize economies. Worth noting is that India, Indonesia, and Malaysia also benefit from political and commercial competition for regional influence among the U.S., China, and Japan.
Another region showing great promise is sub-Saharan Africa, now home to the world’s fastest-growing middle class. Investors continue to think of Africa almost entirely as an exporter of oil, gas, metals, and minerals, but services are playing an ever larger role across the continent. And governance in many countries has improved sharply. The World Bank’s 2013–14 “Doing Business” report asserted that sub-Saharan Africa has benefited more than other regions from regulatory improvement. Few countries offer greater promise than Kenya.
Finally, even in regions where growth is uneven, there are emerging markets where improved governance provides value. Latin America, Mexico, and Colombia offer opportunities that Brazil and Chile, let alone Argentina and Venezuela, cannot. Europe is in for a rough ride this year as political consensus on further reform of the eurozone erodes and external threats from various jihadi groups and Vladimir Putin’s Russia add pressure on beleaguered political leaders. Poland offers a rare bright spot.
While we couldn’t come up with a clever acronym for the lot—and we won’t make a prediction beyond the next five years—here are our lucky seven.
India
Change has come to India, the lone BRIC country that’s worth holding on to. An obstructionist opposition is slowing the pace of reform, but Prime Minister Narendra Modi’s consolidation of power and his Bharatiya Janata Party’s state election victories should ultimately bring deep structural changes that ought to boost growth. The central and state governments’ liberalization of labor and environmental regulations, coupled with generous new financial incentives for investment, is improving the outlook for the manufacturing sector too. Authorities are redesigning policies to attract additional foreign investment into the manufacturing, hydrocarbons, insurance, defense, and railways sectors. With all of the above, the rate of economic growth, frustratingly slow in recent years, is likely to gather steam.
Indonesia
There’s also a fresh new face in Indonesia. President Joko Widodo, whom Fortune named to its inaugural list of “The World’s 50 Greatest Leaders” last year, has already cut costly fuel subsidies, and his administration is likely to enact business-friendly changes for the oil and gas sector. Savings from subsidy reduction will help fund ambitious infrastructure development plans, higher spending on education should gradually improve worker productivity, and a rapidly expanding middle class will create new commercial opportunities. Though he faces some resistance to more sweeping reforms, like the lifting of a ban on raw-ore exports, voters have made clear they expect better governance, and their new President appears committed to risking his political capital to deliver on his promises.
Malaysia
In Malaysia, the incumbent government is trying to stay ahead of increased demand for change. Prime Minister Najib Razak scrapped fuel subsidies and will enact a 6% goods and services tax in April to improve his government’s fiscal position. Najib will likely accelerate his Economic Transformation Program by introducing further tax incentives for foreign investors. Further liberalization of the manufacturing and financial services sectors is likely as well. It’s a fair bet that as growth tapers in China (and the impact of that slowdown is felt in Malaysia), Najib’s government will feel pressure to boost public spending on infrastructure, education, and health care. That’s a good thing—particularly if authorities, as expected, continue to advance a broad fiscal reform agenda, with support from the middle class, to balance the nation’s budget by 2020.
Mexico
Since President Enrique Peña Nieto took office in December 2012, Mexico has undergone a deep reform process, enacting changes to the energy industry, labor market, telecom sector, educational system, and the government’s fiscal framework. And in the run-up to the 2015 and 2018 federal elections, the government seems all the more eager to attract foreign investment, particularly in its energy sector. Given the need to develop and renovate infrastructure in the industry, near-term opportunities will continue to arise in the construction and operation of pipelines, highways, ports, and other areas. Mexico’s economy should also benefit from an expanding U.S. economy, as better times north of the border bring more tourists and Mexican citizens working in the States increase the remittances they send back home.
Colombia
Our bet is that President Juan Manuel Santos will reach a peace deal with left-wing rebels of the Revolutionary Armed Forces of Colombia (FARC) by the end of this year. That would enable the government to expand the rule of law, deepen rural development, and attract investors worried primarily about security. The Santos administration and opposition leaders broadly agree on economic policy, meaning political battles are unlikely to undermine the business environment.
Poland
No country has gained more influence in Europe in recent years than Poland, where good government is helping to grow a promising emerging-market economy. The ruling Civic Platform Party will in all likelihood return to power (as the leading party in the country’s governing coalition) following elections in 2015, enabling the government to continue its bid to liberalize the economy, encourage foreign investment, and develop national infrastructure. With that, structural reforms and government investment should accelerate, especially in the defense and energy sectors, though perhaps not until next year.
Kenya
Africa’s other large economies, Nigeria and South Africa, face more than their share of political and economic turmoil these days, but Kenya appears headed in the other direction. Backed by a majority in both legislative chambers, President Uhuru Kenyatta appears poised to advance long-delayed plans to develop the country’s power sector and national infrastructure. His government has strengthened the state’s security bureaucracy in the wake of recent terrorist attacks—and the decision by the International Criminal Court to withdraw charges against Kenyatta brings a new measure of stability. The implementation of IMF-supported fixes to central bank and treasury management ought to keep inflation in check and the currency stable as well.
This story is from the February 2015 issue of Fortune.
GRECIA: DURA DERROTA PARA LA SEÑORA MERKEL - EN EL KREMLIN, HAY SONRISAS
Syriza roza la mayoría absoluta en Grecia con el 40% escrutado
Nueva Democracia, segunda fuerza. Los neonazis de Amanecer Dorado, tercera posición
El partido izquierdista Syriza ha ganado las elecciones en Grecia y se sitúa a las puertas de la mayoría absoluta, con un 40% escrutado. Según estos primeros resultados, la formación de Alexis Tsipras obtendría el 35,78% de los votos, 148 escaños, a cuatro escaños de la mayoría absoluta. En segunda posición, la conservadora Nueva Democracia, rozando el 29% de los votos (78 escaños). El partido neonazi Aurora Dorada se sitúa como tercera fuerza, con el 6,38% de los votos, y en cuarta posición, el centrista To Potami, con el 5,78%. El primer ministro, Antonis Samaras, ha felicitado a Tsipras por su victoria en las elecciones.
Según los datos con una cuarta parte del voto recontado, entrarían en el Parlamento griego también los comunistas del KKE (5,34%), los socialistas del Pasok (4,96%) y los Griegos Independientes (4,68%). El partido del ex primer ministro Yorgos Papandreu, Movimiento de Socialistas Demócratas, se queda fuera.
El Ministerio del Interior griego ha difundido una proyección oficial tras el recuento del 25% de los votos, según la cual Syriza ganará los comicios pero se quedará al borde de la mayoría absoluta, con el 36,5% de los votos y 150 escaños (la mayoría absoluta se logra con 151 escaños). Los conservadores de Nueva Democracia, del primer ministro Andonis Samarás, obtendrán un 27,7 % de los votos, lo que supone 76 escaños. El tercer lugar lo ocuparán los neonazis de Amanecer Dorado, con un 6,3 % de los sufragios y 17 escaños.
El Gobierno griego no ha ofrecido, de momento, datos de participación en las elecciones parlamentarias, pero la afluencia a los colegios electorales durante toda la jornada apunta a que ha sido alta. En una primera comparecencia, a media mañana, el ministro en funciones, Mijalis Theojaridiss, afirmó que la jornada había transcurrido sin incidentes y que los pocos que ha habido estaban relacionados con el mal tiempo. Se trata de algunas localidades del norte del país, con problemas de acceso debido a la nieve caída en las últimas semanas.
Tras depositar su voto en un colegio en un barrio popular de Atenas,Tsipras ha declarado que el pueblo griego "va a recobrar la dignidad". Tsipras, a quien las encuestas durante la campaña han dado como claro favorito, ha advertido a la Unión Europea de que el futuro de Europa "no está en la austeridad, sino en la dignidad y la cohesión".
Por su parte, Samaras ha votado haciendo un llamamiento a los indecisos, el 11% de los electores según las encuestas, para consolidar un futuro griego unido a Europa. "Estas elecciones determinarán el futuro del país y de nuestros hijos. Hoy decidiremos si seguimos adelante, fuertes, con seguridad, o si nos veremos inmersos en problemas", ha explicado a su salida del colegio electoral de Messinia, en el Peloponeso . "Hay un número sin precedentes de indecisos, y creo que son ellos quienes terminarán determinando el resultado. Me siento optimista, de todas formas, porque nadie quiere detener el rumbo europeo del país", añadió.
El sistema electoral griego es muy complejo y el dato más reseñable es el bono de 50 escaños que la ley electoral otorga al partido más votado en un intento de garantizar una gobernabilidad que no parece asegurada tras los comicios de este domingo. Para obtener mayoría absoluta, un partido o coalición necesita sumar al menos 151 diputados. En caso de que ninguna fuerza lo logre sola o en una coalición, Grecia se vería abocada a nuevas elecciones, como ya ocurriera en 2012.
Entre los aliados destaca To Potami, que surgió antes de las europeas de mayo y ha ascendido como la espuma. Su ambigüedad programática le deja como partido bisagra tanto para Syriza como para Nueva Democracia. La terna la completan Aurora Dorada, de imposible pacto con Syriza, una alianza que tampoco sería posible con el Partido Comunista. Hay más dudas sobre el Pasok y Griegos Independientes.
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